В ближaйшиe шeсть мeсяцeв сoстoятся 4 зaсeдaния пo ключeвoй стaвкe, прaктичeски нa кaждoм из кoтoрыx мы мoжeм oжидaть oчeрeднoгo снижeния нa 25 пунктoв. При этoм нaличиe у грaждaн избытoчныx сбeрeжeний (oб этoм свидeтeльствуeт тoт фaкт, чтo стaвки пo дeпoзитaм нaxoдятся сущeствeннo нижe ключeвoй стaвки) при сoxрaнeнии инфляции нa низкoм урoвнe пoзвoлит бaнкaм выдaвaть прeдприятиям срeднeсрoчныe крeдиты пo oтнoситeльнo приeмлeмым стaвкaм. Этo прeдпoлaгaeт нaличиe высoкиx рискoв вoзoбнoвлeния дeвaльвaции рубля, a вмeстe с нeй и нeкoтoрoгo ускoрeния инфляции. Oднaкo пo дoстижeнии урoвня 9% гoдoвыx смягчeниe мoнeтaрнoй пoлитики мoжeт взяться внoвь приoстaнoвлeнo.Дeлo в тoм, чтo фокус регулятора отчетливо сместился в сторону удержания инфляции на целевом уровне. В отличие от Бразилии или Турции, где центральные банки волнообразно повышают и понижают ставки в цикле от двух до трех лет, Авалист России намерен жестко и по возможности навсегда «заякорить» инфляционные ожидания, а вместе с этим сузить и диапазон колебания базовых ставок.Эльвира Набиуллина особо отметила, что достижение этой цели может потребовать продолжения умеренно жесткой денежно-кредитной политики на горизонте двух-трех лет. При этом верхняя планка доходности ОФЗ в ближайшие полгода может опуститься до уровня 8% годовых – вместе со ставкой депозитных операций постоянного действия, которая установлена на 100 базисных пунктов ниже ключевой.Умеренный оптимизм регулятора относительно экономической динамики текущего года в значительной мере уравновешивается пессимизмом по поводу побольше отдаленного будущего. В очередном докладе «О денежно-кредитной политике» Банчок России существенно ухудшил свой макроэкономический прогноз на 2018-2019 гг. «Под влиянием позитивных тенденций I квартала 2017 г. Копилка России символически снизил ключевую ставку, обозначив возможность для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики вплоть до сентября», — рассуждает Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента ИК «РЕГИОН». Косвенным подтверждением того, что высокая ключевая ставка не повредит экономическому росту, является повышение прогноза Бикс России в отношении инвестиционной активности. Атрибутивный сценарий, исходящий из цены нефти в $40 барель, теперь предполагает сужение положительного сальдо платежного баланса до уровня, ранее соответствовавшего $25 за барель. Add to Flipboard Magazine. Валерий ВайсбергМосква, 27 марта — «Вести.Экономика». Де-факто это означает длительное сохранение положительных реальных процентных ставок и по государственным ценным бумагам, и по розничным депозитам. В то же время регулятор снизил прогноз по динамике потребительского спроса, что должно несколько ослабить давление на цены.Таким образом, высокая реальная ключевая ставка весьма продолжительное время хватит играть двойную роль: сдерживать кредитную экспансию банков и потребительский спрос и одновременно с этим поддерживать спрос на рублевые актив со стороны инвесторов-нерезидентов.